老股东指责巴菲特:明明是牛市,为何囤积千亿现金?


Alt="股神"巴菲特的投资方法受到了业界的称赞,这可以从《巴菲特午餐》的拍卖价格每年都在上涨这一事实中看出。 许多投资者愿意花一大笔钱,只是为了和巴菲特一起吃饭,学习他的投资哲学。

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align=middle“股神”巴菲特的投资方法得到了业界的好评,这可以从“巴菲特午餐”的投标价格中看出,该价格一年比一年高。 许多投资者愿意花一大笔钱,只是为了和巴菲特一起吃饭,学习他的投资哲学。

但最近,巴菲特伯克希尔哈撒韦公司的一名老股东站出来指责巴菲特投资,称他在牛市中“什么也没做”,囤积现金,没有切断卡夫亨氏的头寸。

为什么一向受人尊敬的巴菲特会受到股东的指责?

老股东对巴菲特的投资策略不满

10月15日,伯克希尔哈撒韦集团的长期股东、韦奇伍德合伙人公司的首席投资官大卫罗尔夫(David

Rolfe)在成为股东数十年后,出售了价值数千万美元的伯克希尔股票。

他指出,他对集团持有的巨额现金储备不满意,并认为在当前的牛市中,“奥马哈先知”和他的团队没有投资技巧,错失了投资机会。

罗尔夫在第三季度给客户的一封信中写道:“在大牛市期间,‘吮吸手指’不允许公司实现预期收益。” 对巴菲特和查理芒格来说,这场巨大的牛市可能是他们令人震惊的职业生涯的高潮。 ”(巴菲特曾经说过,看到机会什么也不做就是“吮吸手指”。" )

罗尔夫认为巴菲特让集团持有过多现金,这是公司发展的“相当大的障碍”。 事实上,这一指控似乎并非不合理。

alt=根据伯克希尔哈撒韦公司11月2日晚的最新财务报告,2019财年第三季度,公司营业收入为78.58亿美元,同比增长14%。保险承保业务净收入为4.4亿美元,同比下降0.2% 公司净利润为165.2亿美元,尽管同比下降10.87%,仍远高于市场预期的88.84亿美元。

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根据伯克希尔哈撒韦公司11月2日晚间的最新财务报告,该公司2019财年第三季度的营业收入为78.58亿美元,同比增长14%。保险承保业务净收入为4.4亿美元,同比下降0.2% 公司净利润为165.2亿美元,尽管同比下降10.87%,仍远高于市场预期的88.84亿美元。

财务报告显示伯克希尔的巨额现金储备仍在扩大,没有进行大规模收购来加速增长。 目前,其现金储备为1280亿美元,高于第二季度的1220亿美元,创历史新高。

事实上,在美国股市10年牛市期间,伯克希尔的股价表现一直难以取悦股东。

伯克希尔在2009年开始的10年美国股市牛市中失去了S&P 500。 在此期间,伯克希尔的a股上涨了323%,而S&P 500指数上涨了334%

伯克希尔今年在资本市场的表现甚至更差。截至上周五,自今年年初以来,伯克希尔哈撒韦公司的AB股价均上涨不到6%,而同期S&P 500指数上涨了22.34%。

alt='罗尔夫也对伯克希尔在当前牛市中的投资感到失望 他特别提到了小发猫、卡夫亨氏和其他公司 巴菲特披露了他在2011年第四季度持有的107亿美元的小发猫股票 但是到2018年初,他已经卖掉了所有的股票。 在此期间,小发猫的股价下跌了20%以上 卡夫亨氏是伯克希尔哈撒韦的又一项不成功的投资,尤其是自2018年以来 在此期间,股票市值蒸发了大约三分之二。 src=''

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Rolf也对伯克希尔在当前牛市中的投资感到失望 他特别提到了小发猫和卡夫

海因茨以及其他公司 巴菲特披露了他在2011年第四季度持有的107亿美元的小发猫股票 但是到2018年初,他已经卖掉了所有的股票。 在此期间,小发猫的股价下跌了20%以上 卡夫亨氏是伯克希尔哈撒韦的又一项不成功的投资,尤其是自2018年以来 在此期间,股票市值蒸发了大约三分之二。

巴菲特为什么囤积这么多现金?

事实上,罗尔夫只是对巴菲特投资行为不满的最新例子 在伯克希尔今年7月披露的第二季度报告中,大型机构投资者也对巴菲特的投资表现不满,因此出售了伯克希尔的股票。

据《证券时报》报道,7月中旬披露的数据显示,上周向中国证监会提交的俄勒冈公务员退休基金(OPERF)显示,在今年第二季度,他们出售了141,820股伯克希尔b股,留下222,763股,这意味着持有的股票数量减少了约五分之二

巴菲特为什么囤积现金?部分原因是他认为美国股票已经上涨了10年,现在被高估了。

根据中国基金会,巴菲特说他希望用公司的巨额现金进行“大象”收购。 问题是,市场反弹使得任何可能的收购目标都非常昂贵,巴菲特曾表示,他不想在交易上超支。

瑞银集团分析师布莱恩梅雷迪思(Brian meredith)在10月份的一份报告中表示,伯克希尔业绩不佳的部分原因是该公司令人失望的现金积累。 巴菲特一直在寻找大量收购机会,但美国股票的高估值阻止了他采取任何行动。

巴菲特在2月23日致股东的信中透露,许多股票的市场价格远远超过伯克希尔能够购买的全部股票价格。 巴菲特表示,伯克希尔希望向公司注入过多流动性,这些公司将在未来几年永久持有这些流动性。 然而,在不久的将来这样做的机会并不多:具有良好长期前景的企业的价格已经突破了天价。

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此外,巴菲特的投资策略非常重视流动性风险。2018年,伯克希尔持有1120亿美元国债和其他现金等价物。在保险行业的投资组合中,现金、固定收益、贷款和权益资产的配置比例分别为33%、6%、5%和57% 同期,美国财产和人寿保险行业被大量分配固定收益债券,分配比例分别为70%和56%,而现金分配比例不到5%,股票分配比例分别为24%和6% 高流动性资产为保险赔偿责任的及时履行奠定基础,关键时刻足以满足流动性需求。

根据wind的说法,巴菲特有一个最喜欢的市场指标:33,354股总市值与国内生产总值的比率 市场的健康是通过观察两者的比率来衡量的。

在2000年互联网泡沫的顶峰时期,美国股票对美国国内生产总值的比率高达146%,在2008年金融危机爆发前为137%,在2018年为148.5%

显然,不同的投资者对巴菲特的表现有不同的看法 伯克希尔第二季度,华尔街着名基金投资者比尔阿克曼的潘兴

另一方面,方形基金(Square Fund)已经购买了价值约7亿美元的351万股伯克希尔b股。

据《证券时报》报道,潘兴广场基金已成为伯克希尔b股的50大股东之一 比尔阿克曼对伯克希尔哈撒韦公司的投资是被动的 比尔

阿克曼认为,即使巴菲特不再经营公司,伯克希尔也有望获得可观的利润。该公司的股价表明投资者低估了它。

(责任编辑:李颖HN016)