资管机构重视金融衍生品资产配置功能


10月31日,第十届期货机构投资者年会在上海举行 在下午举行的主题为“发展金融衍生品市场,服务风险管理新常态”的分论坛上,与会者讨论并分享了金融衍生品作为资产管理中重要风险管理工具的应用。

大类资产的配置不能脱离对宏观经济的理解。华宝基金管理有限公司副总经理李慧勇认为,当前宏观环境的核心是三条主线下的再平衡。 第一条主线是,新大国关系进入动荡时期,影响是长期的,这是世界经济下一步要面临的重要问题。 第二条主线是中国实体经济的转型。这种转变是历史性的,没有一劳永逸的最佳解决方案。这是一个持续的过程。当前转型的特点是经济快速向中速增长,核心是从粗放型向高质量发展。 第三条主线是中国的金融转型。金融是一把双刃剑。它应该用来加速实体经济的转型,同时避免金融风险。 目前,去杠杆化、汇率和利率市场化以及资本市场改革对投资环境产生了重要影响。 “从主要资产类型的情况来看,今年前三季度的双牛市将在短暂的休整后继续。 ”他说

从金融衍生品的优势来看,华泰贝瑞基金管理有限公司副董事盛浩表示,与大多数基础资产不同,金融衍生品可以使用多达空,具有更强的资产配置属性。 同时,金融衍生产品还具有资本成本低、持有成本低、交易成本低等特点。 标准化的金融衍生品合约流动性高,可以降低交易成本。定制金融衍生品合约是为投资者量身定制的风险管理工具,这在许多基础资产中并不存在。 然而,资产配置对工具的需求包括低交易成本、高流动性、低跟踪误差和低持有成本。金融衍生品是满足需求的配置工具。

针对不同的金融衍生品,他分别介绍了股指期货、国债期货、商品期货等期货是资产配置的重要工具。除了取代现货和套期保值等传统用途,它们还可以应用于跨物种套利等现金交易策略和策略,以及与传统资产类别相关性较低的其他策略,以扩大整体投资组合的有效边界 期权相对于基础资产的回报曲线是不对称的,可以应用于不对称风险。效果类似于保险产品。可以设计各种期权产品来满足投资者的需求。 此外,股票、大宗商品和债券等交易所交易基金也是低成本的配置工具。

关于资产管理机构目前对衍生品的使用,上海东凯投资管理有限公司总经理吴益铭表示,国债期货套期保值是公共债券基金,尤其是利率债券的一个很好的选择,但目前的使用并不普遍。 保险资产管理对通货膨胀非常敏感。商品期货衍生品具有对冲通胀风险的功能,也有利于提高资产配置效率。然而,保险基金对商品衍生品市场的直接投资仍在讨论之中。

”私募机构已经做了很多尝试,试图用衍生品来设计更加多样化和三维的产品 吴益铭表示,私募机构是衍生品使用的“试验场”,在私募产品中使用有效策略可能会导致未来的公开招聘。 随着投资者需求和结构的变化以及衍生产品的进一步丰富,未来衍生产品的应用将会有更好的发展。

系数投资(上海)总经理胡斌也认为,各种机构使用衍生品的方式主要取决于它们背后的投资者。私募股权产品对投资者的门槛较高,具有一定的投资知识和风险承受能力,因此私募股权机构使用衍生品最多。

关于私募股权机构使用衍生策略的问题,上海金泉资产管理有限公司董事长孟成表示,量化套期保值中性策略的收益在过去两年并不明显。当前的趋势是从低频战略转向高价值战略。然而,今年投入了更多资金,未来的收益可能会受到影响。 “该公司已探索将衍生品用作指数增强和套利策略 他说:「近年来,注册信托机构策略发展良好,与期权有关的策略亦发展较快。如果未来引入指数期权,资本容量将大大增加,产品的波动性将得到改善。

华夏基金管理有限公司数量投资部基金经理荣获此殊荣,他表示,在海外,机构对衍生品市场的参与主要是基于商品期货指数基金。 中国第一批商品期货交易所交易基金的出现填补了国内市场在这方面的空缺口,是机构在衍生品使用上的创新。 商品期货交易所买卖基金兼具资产配置和交易功能。它利用证券市场的工具使普通投资者能够间接参与期货市场。

关于商品期货交易所交易基金的出现对期货市场的影响,大成基金管理有限公司期货投资部主任邵丽认为,这类产品将改变未来期货市场的客户参与结构,个人投资者将更愿意通过购买商品期货交易所交易基金参与期货市场。 此外,与商品期货交易所交易基金产品相关的期货品种的头寸结构也更加稳定。

责任编辑:陈秀龙