为什么特斯拉估值全面超过通用汽车,但收入只有其零头?


毫无疑问,数字革命改变了人们交流、消费和娱乐的方式。 甚至那些似乎与数字时代不同步的行业也正在经历一场革命。 例如,在过去的20年里,金融业在这个传统领域发生了巨大的变化。 还有汽车制造业。目前,新星特斯拉(Tesla)的产量和收入不到通用汽车(GM)的一小部分,但其市值超过后者。

自20世纪90年代末互联网浪潮以来,20世纪70年代停滞不前的社会生产力突然呈现出加速增长的趋势。 有一段时间,人们甚至认为技术进步已经解决了美国经济的核心问题。 然而,在新世纪到来后,生产率的短期繁荣戛然而止,再也没有恢复。 一些观察家开始怀疑这个估计是否是错误的,认为国内生产总值忽略了数字经济中许多自由产品的实际价值。 然而,毫无疑问,数字化并没有带来预期的生产率变化。

与此同时,数字经济给就业市场带来的变化也不能令人满意。 诚然,现代社会正在出现新的职业,如优步司机和外卖兄弟。 然而,以美国人为例,人们不再像以前那样渴望换工作。工作变动的频率是20年来最低的。

数字化不仅无助于增加就业,也让许多工人失去了工作,电子商务也迫使数十万零售工人下岗。 事实上,数字经济的崛起与异常疲软的劳动力市场密切相关。 自本世纪初以来,美国工人的工资水平一直停滞不前,只是最近才从通货膨胀率略有上升(许多发达国家就是这种情况)

这不是数字化的错,因为数字化不是就业和经济增长的驱动力。 自2000年以来,信息和通信业的国内生产总值仅增长了1%,软件、互联网、娱乐和出版业也是如此。 这只是一个粗略的估计,互联网的实际传播范围要广得多 只有少数幸运者能够在私营企业中享受数字时代的好处。

少数幸运者的秘密在于他们不从事简单的社会分工,而是创造最有价值的工具平台。 如今,全球数字时代的“五大巨头”苹果、谷歌、微软、亚马逊和脸谱都有自己的核心市场,因此赚了很多钱,成为世界上最有价值的公司。

但是现在,创造这一切的数字经济变得极其稳定,这令人惊讶和担忧。 谈到数字化,人们会把它与“混乱”、“颠覆”和“改变”联系起来 互联网等数字技术将加剧竞争,并对企业巨头保持优势构成巨大挑战。

如果在传统的产业秩序中,公司治理的变化以几十年为一个周期,那么在一个门槛低、转换成本低的数字经济中,即使王冠随时易手,这似乎也是合理的。 但事实正好相反。 上面提到的五大巨头已经统治了数字经济十年,在可预见的未来,他们的地位将保持稳固。

“寡头政治”令人厌恶,但数字寡头政治不是由垄断或反竞争行为引起的 经济学家称数字市场为“赢家通吃”。赢家拥有不可逾越的竞争优势。 今天的数字经济受这个游戏规则的支配。 正如《马太福音》所说:“把他所有的都给他,这样他就能拥有更多。” “这无疑对竞争对手不利

数字经济由几个主要参与者控制。会有什么后果?网络效应是最简单的解释,也就是说,一个产品或服务拥有的用户越多,它就越有价值。 例如,如果只有一个人有手机,它就一文不值,因为没人会打电话 如果两个人都有手机,那它就有一定的价值。 然而,如果数百万人拥有手机,手机网络将是非常宝贵的。

这意味着一个产品网络拥有的用户越多,它就越能吸引用户。 从这种直接的网络效应来看,像脸谱这样的公司的成功很容易理解。

相对于所有潜在的竞争对手,脸书只有一个巨大的优势:对于任何想要建立人际关系网络的人来说,脸书绝对是一个理想的门户。 Instagram和微信也是如此。 像Snap和推特这样的数字公司正在努力赚钱,而直接的网络效应是他们唯一能拥有的价值。

至于五大巨头,他们也可以受益于所谓的间接网络效应买卖双方身份的交换 谷歌拥有庞大的用户群,许多公司希望依靠谷歌做广告。 谷歌已经成为购物的理想场所。

同样,亚马逊拥有大量客户,自然吸引了许多第三方卖家 当亚马逊决定让第三方卖家进入其网站与自己的产品竞争时,许多人认为这是一个敲门砖。 但是网络效应使公司盈利:第三方卖家为亚马逊吸引了更多的客户,这反过来又吸引了更多卖家加入亚马逊,这是一个良性循环

除了网络效应,还有另一个让五大巨头保持绝对领先的优势:访问海量用户数据 过去,这些数据的细节超出了其他公司的想象。他们可以帮助大公司升级他们的产品和服务,这反过来又增加了新用户并获得了更多的数据另一个良性循环。

在数字经济的早期,这种数据飞轮效应没有网络效应那样引起人们的关注。 然而,随着用户数据的积累,其优势逐渐显现出来。 这就是为什么站在顶端的数字帝国能够长久屹立不倒。

谷歌通过用户的点击习惯不断改进其搜索结果和广告服务 亚马逊、网飞和苹果通过挖掘用户数据来优化个性化推荐算法,使他们的产品对用户更具吸引力。 这个过程不是自发的。该公司必须有许多顶尖的数据科学家,并愿意投资升级其产品。

这正是五大巨头所做的,回报相当丰厚,比传统的在线商业模式打包数据并向广告商销售数据更有效。

回到特斯拉和通用的比较,收集大量数据和进行有效分析的能力也可能是投资者在一定程度上偏好前者的原因。

传统汽车公司向客户出售汽车后,其与客户的联系仅限于维修和保养。 另一方面,特斯拉从客户那里收集结核病级别的驾驶数据,甚至视频数据。 这些数据将被用来提高特斯拉汽车的自动驾驶性能。

摩根士丹利分析师亚当乔纳斯(Adam Jonas)表示,特斯拉汽车每天有500万英里的行驶数据。 自动驾驶汽车依赖于机器学习,这需要大量的数据反馈。 特斯拉的数据优势将转化为更安全、更高效的自动驾驶汽车。 乔纳斯认为特斯拉最新的3型汽车将比普通汽车安全10倍。

最后,五大巨头将以传统方式巩固他们的地位,收购其他拥有高价值股票和巨额现金流的公司。 近年来,他们一直热衷于此谷歌、苹果和微软拥有标准普尔500指数现金储备的四分之一。

作为最活跃的买家,谷歌平均每月有一笔收购。 并购不仅可以获得新技术,吸引优秀人才,拓展新市场和产品领域,还可以在一定程度上消除潜在的竞争对手。 没有一家公司能比五大巨头出价更高,这使得强者更强。

所以,一方面,数字经济并没有给经济带来巨大的增长,也没有给普通工人的工资带来巨大的价值;另一方面,数字经济的大部分好处实际上是由少数人控制的。 有趣的是,这两个方面实际上是相辅相成的。

首先,平台公司最重要的特点是人员精简。 换句话说,他们可以创造巨大的产值,同时雇佣更少的人。

从效率的角度来看,这是一件好事,但也可以解释为什么现代科技巨头对经济的影响远远小于过去的龙头企业。

目前的“五巨头”(苹果、字母表、微软、亚马逊、脸书)在美国共有40万名全职员工 这听起来可能很多,但其中几乎一半是亚马逊员工,他们中的许多人从事低技术、低工资的物流工作比1979年通用汽车的员工数量少40万,当时美国的员工数量比现在少得多。

此外,通用汽车雇佣的每一个人都可以在供应链中创造8个工作岗位。除了苹果,所有四家科技公司的连锁反应都要小得多 这种现象的直接结果是数字经济返回的人口比工业经济返回的人口少得多。

出现这种现象是因为“在你的车库里建一家公司,让它变得更大更强”的“硅谷梦”变得越来越难以实现。

尽管数十亿美元仍在从风险资本公司流向企业家(2011年至2016年间,这一数字约为2000亿美元),尽管近年来所谓的“高增长初创企业”的数量没有减少,麻省理工学院经济学家斯科特斯特恩(Scott Stern)和豪尔赫古兹曼(Jorge Guzman)的研究仍然发现,成功的初创企业比往年少。

当然,我们仍然有特斯拉、优步和莱夫特这样的公司,但现在更难看到它们的成功一个可能的原因是,“五大公司”的巨大规模和愿景将成为初创公司的障碍。

对大公司来说,一种方法是模仿初创公司的想法(就像脸书对Snapchat所做的那样),这样初创公司的产品看起来就足够了。 另一种方法是在潜在竞争对手发展的早期收购他们。

无论大公司最终使用哪种方法,最终结果都是经济中的活力降低,财富分配更加不均衡。

解决当前权力和财富集中在少数企业的问题的一个简单方法是打破“五大公司”的结构或直接将其转变为公用事业。 虽然这种声音最近很强,但由于一系列原因,实现这样一个目标并不容易。

首先,这些公司大多不属于传统的“垄断企业”它们不像能源巨头那样是“自然垄断”。 理论上,他们的领域可能会有新的参与者:任何想创建新的搜索引擎和新的在线购物中心的人都可以在任何时候这样做。 在大多数情况下,由于数字经济本身的特点,这些企业也不使用传统的反竞争手段来保持其主导地位。

其次,在评估用户时,你不会听到太多的抱怨,即使他们在维护用户隐私方面仍然做得不太好。 事实上,与有线电视公司和航空公司空公司相比,数字技术公司一般在用户满意度方面做得很好,数字市场已经成为一个“免费”的物品配送中心虽然这些东西不需要付费,但它们利用用户的流量和注意力进行交换。

然而,尽管消费者会对这些技术公司提供的服务非常忠诚(如果你所有的文件都在云服务中,当然你不会就此放弃),但这个行业对强大的“消费者”来说并不困难

大多数公司投入数十亿美元进行研发,并升级产品和服务。 因此,这些企业除了提高用户的福利之外,什么也没做,这种行为正是反垄断监管机构在20世纪70年代后倡导的。

当我们审视过去20年数字经济的成果时,我们会发现,虽然数字经济降低了竞争,聚集了力量,使内容制作者的生存更加困难,并使初创企业更难与行业领导者竞争,但它确实为大多数消费者和少数大企业带来了巨大的价值。

无论如何,如果你想在数字行业赚一桶金,你自然会与“五大巨头”合作,而不是反对他们。 与工业经济时代相比,收入在公司、员工和消费者之间平均分配。数字经济的受益者是消费者和为他们服务的“五大巨头”。双方都得到他们需要的东西,每个人都成了游戏的参与者和受益者。

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